坐落在天山之巅的“天下会”是武林第一大帮会，帮主“雄霸”（千叶真一饰）武功盖世，又心狠手辣。为独步天下，永存霸业，他铲除异己，广收门徒，将被其杀戮的两位武林高手的亲生儿子步惊云（郭富城饰）和聂风（郑伊健饰）招为入室弟子，并授以排云掌和神风腿武功。 10年后，年已二十的步云和风威震天下、统领江湖。但不久，雄霸年老多疑，借女儿孔慈婚嫁之事阴谋离间风、云、分而除之。反目为仇的风、云兄弟俩当知道雄霸的阴恶用心，并在了解自己的不幸身世后，毅然联手，为父报仇，与号称“天下第一”的恶魔雄霸展开了一场殊死决斗……
90年代武侠片在香港可以说风靡一时，自90年的《笑傲江湖》开始开辟了新派武侠的新纪元，但到了90年代晚期，武侠电影陷入没落，本片正是在武侠片的没落时期，破例的把漫画改编成了电影，用大量的电脑动画特效开辟了漫画武侠电影的新模式，风光一时，票房收入达4000万港币，拿下了98年的香港票房冠军。
作为特技武侠电影“巨片”，《风云》中的武打场面都可以说是煞费苦心，极力用电脑能够提供的种种特技打破以往新武侠电影中武打设计的固有模式。湖上截杀、元神出窍的高手对决、最后的决斗，都是出奇斗巧，别开生面，充分发掘着电脑特技在武打方面的功能。和经典的“新武侠电影”相比，这种属于21世纪的武侠影片最显著的区别就是各种电脑特技的大量运用。不仅上文所说的武打场面有很大突破，片中的轻功、身法，也大多由电脑代为完成的，此外还特意增加了诸如命盘、怪兽等专门展示特技的场面和段落。
《无间道》导演刘伟强曾经是摄影师，电脑特效的使用更使影像视觉效果达到了香港影片的历史最高峰。另外全明星的阵容也为影片增色不少，很多配角甚至小角色都是由明星客串。影片有意有再现武侠片之辉煌，可惜短暂的几部影片之后，香港武侠又陷入了多年的沉寂。
